共和分を利用した株式テクニカル投資戦略

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  • キョウワ ブン オ リヨウ シタ カブシキ テクニカル トウシ センリャク
  • A Simple Technical Equity Investment Strategy Using Cointegration

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抄録

本研究では，株式市場がランダムウォークに従うときにでもテクニカル戦略を有効にするアプローチとして，共和分を利用して定常な株式ポートフォリオを構築する手法を提案し，収益の生成メカニズムに関して検証する．実証分析において，33業種ある東証業種別株価指数を用いて提案手法による定常なポートフォリオを構築しテクニカル戦略を適用したところ期待値でみると収益が有意に正となっていることを確認した．さらに，ポートフォリオの収益性が負となる場合の要因分析も行った．

We provides a simple cointegration-based equity portfolio construction method to make the portfolio to be stationary and the technical strategy for the portfolio to be effective even in the market condition such that individual equity follows random walk and the technical strategy for the equity is unprofitable. In addition, we attempt to examine the profit generating mechanism related to the stationary or non-stationary nature of the equity process. In the empirical analyses using 33 kinds of Tokyo Stock Exchange industry-by-industry stock index, we found that the expected profit by applying the technical strategy to the index portfolio constructed by our method is positive. In addition, we discuss the background reason why some of the portfolios generate losses.

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