Unternehmensbewertung und Rechtsprechung
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Unternehmensbewertung und Rechtsprechung
（Neue betriebswirtschaftliche Forschung, 41）
Gabler, c1987
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注記
Originally presented as the author's thesis (doctoral--Johann-Wolfgang-Goethe-Universität, Frankfurt am Main) under the title: Der Kapitalisierungssatz bei Unternehmensbewertungen unter besonderer Berücksichtigung der Rechtsprechung
Bibliography: p. [214]-245
内容説明・目次
目次
Problemstellung.- Erstes Kapital Schiedspreisermittlung in der Rechtsprechung.- A. Schiedspreisermittlung als Rechtsfrage.- I. Gesetzlich reglementierte Aufgaben der Unternehmensbewertung.- 1. Unternehmensbewertung zum Zwecke der Ermittlung einer angemessenen Abfindung.- a) Abfindungsvorschriften im Gesellschaftsrecht.- aa) Die Abfindungsregelungen des Personengesellschaftsrechtes.- bb) Die Abfindungsregelungen des Kapitalgesellschaftsrechtes.- b) Abfindungsvorschriften im Familienrecht.- c) Abfindungsvorschriften im Erbrecht.- d) Abfindungsvorschriften im Landwirtschaftsrecht.- 2. Unternehmensbewertung zum Zwecke der Entschadigungsberechnung.- a) Entschadigungsregelung im Enteignungsrecht.- b) Entschadigungsregelung im Wiedergutmachungsrecht.- 3. Unternehmensbewertung zum Zwecke der Geschaftswertermittlung im Steuerrecht.- 4. Entscheidungen zur Unternehmensbewertung, systematisiert nach den gesetzlichen Anspruchsgrundlagen.- II. Der volle Wertausgleich als Interpretation des Angemessenheitspostulates durch das Bundesverfassungsgericht.- III. Von der Rechtsprechung entwickelte Grundkonzeption der vollen Abfindung.- 1. Akzentuierung der vollen Abfindung durch den BGH.- 2. Verweis auf die"anerkannten Grundsatze der Betriebswirtschaftslehre".- 3. Aus Gerechtigkeitserwagungen abgeleitete Anforderungen an die Bewertungsmethode.- a) Das Nachprufbarkeitspostulat.- b) Der Typisierungsgrundsatz.- c) Das Gleichbehandlungsprinzip.- 4. Die von der Rechtsprechurig angewendeten Bewertungsmethoden.- a) Bewerturigsmethoden ohne Kalkulationszinsfuss.- aa) Orientierung am Boersenkurs.- bb) Orientierung am Substanzwert (Teilreproduktionswert).- cc) Orientierung am Liquidationswert.- b) Bewertungsmethoden mit Kalkulationszinsfuss.- aa) Orientierung an kombinierten Substanz- und Ertragswertmethoden.- bb) Das Primat des Ertragswertes in der jungeren Rechtsprechung.- 5. Entscheidungen zur Unternehmensbewertung, systematisiert nach den zugrundeliegenden Bewertungsmethoden.- IV. Die substanzwertorientierte Abfindungsregelung in Gesellschaftsvertragen.- 1. Motive fur substanzwertorientierte Abfindungsklauseln.- 2. Der Grad der Zielerreichung mit einer Abfindung zum Substanzwert.- a) Das Ziel der Praktikabilitat und Rechtssicherheit der Abfindungsbemessung.- b) Das Ziel der Bestandssicherung der Unternehmung.- B. Schiedspreisermittlung in oekonomischer Betrachtungsweise.- I. Die Unmassgeblichkeit eines "objektiven" Unternehmenswertes.- II. Der Unternehmenswert als subjektive Groesse.- 1. Nichtfinanzielle Determinanten des Unternehmenswertes.- 2. Bewertung finanzieller Zielrealisierungsmoeglichkeiten durch den Zukunftserfolgswert.- a) Offenlegung der unsicheren Entnahmeerwartungen.- b) Ermittlung des unsicherheitsaquivalenten Vergleichsobjektes.- III. Das Problem der Schiedspreisermittlung als Folge divergierender Grenzpreise von Kaufer und Verkaufer.- 1. Ursachen von Grenzpreisdifferenzen.- 2. Moglichkeiten einer Aufteilung von Grenzpreisdifferenzen.- a) Aufteilung eines gemeinsamen Gewinnes.- b) Aufteilung eines gemeinsamen Verlustes.- IV. Schiedspreisermittlung unter Berucksichtigung der Objektivierungsrestriktion.- Zweites Kapitel Die Rechtsprechung zu dem bei Unternehmensbewertungen anzusetzenden Kapitalisierungssatz.- A. Funktion des Kapitalisierungssatzes.- B. Die Bestimmung des Kapitalisierungssatzes.- I. Der interne Zinsfuss der gunstigsten Alternativanlage als Idealgrosse.- 1. Die Massgeblichkeit des internen Zinsfusses.- 2. Ermittlungsprobleme unter dem Gesichtspunkt des Nachprufbarkeitserfordernisses.- II. Versuch der Approximation durch Ruckgriff auf typisierte Kapitalisierungssatze.- 1. Die Forderung der Rechtsprechung nach Ermittlung eines,,rechtsgerechten" Kapitalisierungssatzes.- 2. Die durchschnittliche Rendite branchengleicher Unternehmungen.- 3. Die durchschnittliche Aktienrendite.- 4. Der landesubliche Zinssatz.- a) Der landesubliche Zinssatz als quasi-sicherer Basiszins.- aa) Vorteile des landesublichen Zinssatzes.- bb) Probleme der Begriffsbestimmung.- ?) Die Ableitung des landesublichen Zinsfusses.- ?) Normierung des landesublichen Zinsfusses im Sinne einer sachlichen Durchschnittsbildung.- cc) Problem der Stichtagsobjektivierung.- ?) Inhalt des Stichtagsprinzips.- ?) Objektivierungsfunktion des Stichtagsprinzips.- ?) Begrundung der Entobjektivierung im Sinne einer zeitlichen Durchschnittsbildung.- ?) Normierung einer zeitlichen Durchschnittsbildung.- b) AEquivalenzprobleme.- aa) Erfassung des Risikos.- ?) Das allgemeine und das spezielle Unternehmensrisiko.- (1) Trennung zwischen dem allgemeinen und dem speziellen Unternehmensrisiko.- (2) Begrundung eines das allgemeine Unternehmensrisiko berucksichtigenden Risikozuschlages.- (3) Einfluss der Risikoneignung auf den Risikozuschlag.- ?) Das Risiko eines geringeren Liquiditatsgrades.- bb) Erfassung der Geldentwertung.- ?) Beachtung der Massstabsadaquanz der Bewertung.- (1) Das Postulat kaufkraftmassiger Vergleichbarkeit.- (2) Moeglichkeit der Realrechnung.- (3) Moeglichkeit der Nominalrechnung.- (4) Anwendung der Nominal- bzw. der Realrechnung in der Rechtsprechung.- ?) Begrundung eines Geldentwertungsabschlages.- (1) Rechtfertigung eines Geldentwertungsabschlages mit dem Bedurfnis nach Konventionalisierung der Inflationsberucksichtigung.- (2) Umrechnung des nominalen Kapitalzinses in einen Realzins.- (3) Unternehmensspezifische Moeglichkeiten der UEberwalzung von Kostensteigerungen.- (4) Der Charakter der Unternehmensbeteiligung als geldwertstabile Sachanlage.- ?) Moeglichkeit eines real negativen Zinssatzes.- (1) Negativer Kapitalzins nach Berucksichtigung der Inflation und der Steuerbelastung.- (2) Negativer Kapitalzins bei Volluberwalzung der Inflationseinflusse im Unternehmensertrag.- (3) Negativer Kapitalzins bei Teiluberwalzung der Inflationseinflusse im Unternehmensertrag.- ?) Gemeinsamer Ansatz von Risikozuschlag und Geldwertungsabschlag.- cc) Erfassung des Unternehmerlohnes.- dd) Erfassung der Steuern.- ?) Erfassung der Einkommen- und Koerperschaftsteuer.- (1) Einkommensteuer auf die Gewinnanteile aus dem Bewertungsobjekt und auf die Alternativanlage.- (2) Einkommensteuer auf den Verausserungsgewinn.- (3) Die Koerperschaftsteuer.- ?) Erfassung der Vermoegensteuer.- C. Entscheidungen zu dem bei Unternehmensbewertungen anzusetzenden Kapitalisierungssatz in der Rechtsprechung.- Thesenfoermige Zusammenfassung.- Verzeichnis der Gesetze, Richtlinien, Verordnungen und Bundestags-Drucksachen.- Rechtsprechungsverzeichnis.- I. BVerfG-Entscheidung.- II. BGH-Entscheidungen.- III. OLG-Entscheidungen.- IV. LG-Entscheidungen.- V. BFH-Entscheidungen.- VI. FG-Entscheidungen.
「Nielsen BookData」 より