Der Schweizer Aktienmarkt : eine empirische Untersuchung im Lichte der neueren Effizienzmarkt-Diskussion
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Der Schweizer Aktienmarkt : eine empirische Untersuchung im Lichte der neueren Effizienzmarkt-Diskussion
（Wirtschaftswissenschaftliche Beiträge, 127）
Physica, c1996
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注記
Includes bibliographical references (p. 205-222)
内容説明・目次
内容説明
Wie verhalten sich Aktienpreise wirklich? Die jungeren Ergebnisse der Kapitalmarktforschung zeigen, dass Aktienkurse entgegen der Hypothese sogenannter effizienter Markte Regelmassigkeiten aufweisen, welche durch Investoren gewinnbringend ausgenutzt werden konnen. Diese Studie untersucht eine Vielzahl solcher Effekte bezuglich ihrer Relevanz fur Schweizer Aktien. Gibt es systematische Muster im Preisverhalten? Performen Aktien im Januar besser als in anderen Kalendermonaten (Januar-Effekt)? Auf diese und viele weitere Fragen bringen die z.T. aufwendigen Testverfahren Ergebnisse hervor, die, bezogen auf den Schweizer Aktienmarkt, bisher nicht veroffentlicht wurden.
目次
1: Die Effizienzmarkthypothese: Einleitung und Grundlagen.- 1. Einleitung, Ziel und Datengrundlagen.- 1.1. Aufgabenstellung und Ziel der Arbeit.- 1.2. Aufbau der Arbeit.- 1.3. Datenbasis.- 2. Die Effizienzmarkthypothese (EMH): Kurze Einfuhrung in das Konzept und UEberblick uber die fruhe Diskussion.- 2.1. Die Modellierung von FAMA.- 2.1.1. Schwache Effizienz ("weak-form efficiency").- 2.1.2. Mittelstarke Effizienz ("semistrong-form efficiency").- 2.1.3. Starke Effizienz ("strong-form efficiency").- 2.2. Kritik und weitere Ansatze.- 2.2.1. Die formale Debatte: Der Beitrag der "Informationsoekonomen".- 2.2.2. Die Bedeutung von Informationskosten.- 2.2.3. Die Bedeutung von Transaktionskosten.- 3. Zum Begriff der Markteffizienz: Abschliessende Betrachtung zur Verwendung des Konzeptes.- 4. Aktienmarktineffizienzen: Identifikation und Selektion.- 2: Der Aktienmarkt und die, "Overreaction"-Hypothese: Theorie und empirische Evidenz.- 1. Einleitung.- 2. Die "Overreaction"-Hypothese.- 2.1. "Excess Volatility" und "Mean Reversion": Darstellung der empirischen Phanomene.- 2.1.1. "Excess Volatility".- 2.1.2. "Mean Reversion".- 2.2. OEkonomische Fundierung und Erklarungsansatze zur Hypothese "uberschiessender" Aktienmarkte.- 2.2.1. "Noise Trading" bzw. "Fads & Fashions"-Ansatze.- 2.2.2. Gleichgewichtsansatze mit rationalen Marktteilnehmern.- (a) Ein UEberblick.- (b) Nachfrage nach Portfolio Insurance als Erklarungsansatz "uberschiessender" Aktienmarkte.- 2.3. Zusammenfassung und Folgerung fur die weitere Analyse.- 3. "Mean Reversion" - Empirische Evidenz fur die Schweiz 46.- 3.1. Grundsatzliche UEberlegungen zur Testmethodologie.- 3.1.1. Zur Bedeutung negativ autokorrelierter Returns.- 3.1.2. Stationare und nicht-stationare Prozesse: Trendspezifikation.- 3.1.3. Testspezifikation.- 3.2. Der Varianz Ratio-Test.- 3.3. Untersuchung mit Jahresdaten.- 3.3.1. Schatzung der empirischen Verteilung der Varianz Ratio-Teststatistik (Randomization-Experiment).- 3.3.2. Darstellung der Testergebnisse.- 3.4. Untersuchung mit Monatsdaten.- 3.5. Erste Ergebnisanalyse und Interpretation fur das weitere Vorgehen.- 4. Kombination von AR(1)- und Random Walk-Prozess.- 4.1. Darstellung des Preisbildungsprozesses.- 4.2. Die Bedeutung der transitorischen Komponente fur die Varianz des Preisbildungsprozesses (Varianzdekomposition).- 4.3. Schatzergebnisse aus der Varianzdekomposition.- 4.3.1. Berechnung auf der Basis von Jahreswerten.- 4.3.2. Berechnung auf der Basis von Monatswerten.- 5. Zusammenfassung und Schlussfolgerungen.- 3: Saisonale Aktienmarktineffizienzen: Darstellung und empirische Evidenz.- 1. Einleitung.- 2. Monatliche Return Anomalie: Month-of-the-Year oder Januar Effekt.- 2.1. Empirische Untersuchung fur die Schweiz.- 2.1.1. Testmethodologie und Vorgehen.- 2.1.2. Darstellung der Ergebnisse.- 2.2. Ansatze zur Erklarung des Januar Effektes.- 2.2.1. Das Risiko als erklarende Variable.- 2.2.2. Informationsveroeffentlichung als erklarende Variable ("information hypothesis").- 2.2.3. Institutionsbedingte Grunde als erklarende Variable.- (a) Steuerbedingte Grunde (Die Tax-Loss-Selling Hypothese).- (b) Weitere, institutionsbedingte Grunde.- 2.2.4. Psychologische und weitere Grunde als erklarende Variable.- 3. Tagliche Anomalie: Day-of-the-Week Effekt oder Weekend Effekt.- 3.1. Empirische Untersuchung fur die Schweiz.- 3.1.1. Testmethodologie und Vorgehen.- 3.1.2. Darstellung der Ergebnisse.- 3.2. Erklarungsansatze zum Day-of-the-Week Effekt.- 3.2.1. Der Informationsansatz.- 3.2.2. Ansatze aufgrund struktureller und institutioneller Gegebenheiten.- 3.2.3. Psychologische Erklarungsansatze.- 4. Weitere saisonale Anomalien.- 4.1. Der Holiday Effekt.- 4.2. Der Beweekly Effekt.- 4.3. Der Friday the Thirteenth Effekt.- 5. Zusammenfassende Darstellung der Ergebnisse.- 5.1. Der Month-of-the-Year Effekt.- 5.2. Der Day-of-the-Week Effekt.- 4: Relative Aktienmarirtineffizienzen: Theorie und empirische Evidenz.- 1. Einleitung.- 2. Der Small Firm Effekt (Size Effekt).- 2.1. Die Bedeutung der Transaktionskosten.- 2.2. Probleme bei der Schatzung des Risikos ("thin trading").- 2.3. Empirische Untersuchung fur die Schweiz.- 2.3.1. Testmethodologie und Vorgehen.- 2.3.2. Statistische Eigenschaften der Portefeuillereturns.- 2.3.3. Der Size Effekt - ein zyklisches Phanomen.- 3. Der Price/Earnings Effekt (P/E-Effekt).- 3.1. Empirische Untersuchung fur die Schweiz.- 3.1.1. Testmethodologie und Vorgehen.- 3.1.2. Statistische Eigenschaften der Portefeuillereturns.- 4. Der Dividend Yield Effekt (DY-Effekt).- 4.1. Empirische Untersuchung fur die Schweiz.- 4.1.1. Testmethodologie und Vorgehen.- 4.1.2. Statistische Eigenschaften der Portefeuillereturns.- 5. Relative Interdependenzen.- 6. Zusammenfassung und bisherige Ergebnisse.- 6.1. Der Small Firm Effekt.- 6.2. Der Price/Earnings Effekt.- 6.3. Der Dividend Yield Effekt.- 6.4. Relative Interdependenzen.- 5: Zusammenfassung und Schlussfolgerungen.- 1. Zusammenfassung.- 2. Schlussfolgerungen fur die Theorie effizienter Markte.
「Nielsen BookData」 より
